6.16乙二醇期货行情:低利润 高库存 乙二醇偏弱运行为主

4月下旬,随着国际油价反弹,乙二醇价格重心逐步抬升。5月,乙二醇期货2009合约维持在3600—3800元/吨区间振荡。6月以来,国际油价反弹逐渐乏力,煤制乙二醇装置重启,港口库存持续上升,消费却未如预期明显向好,乙二醇价格出现调整。从基本面看,乙二醇的低利润导致低开工,而低开工未能改变高库存局面。在产能投放高峰期内,低利润、高库存将成为市场常态。

  开工率水平仍偏低

  4—5月,因石脑油价格偏弱,石脑油一体化装置一度出现较好的盈利,4月底最高盈利达到100美元/吨。随着乙烯价格走强,石脑油制烯烃盈利向好,石脑油需求回升的同时价格强势反弹,石脑油和外采乙烯制乙二醇双双转为亏损。煤制和外采甲醇生产乙二醇的工艺路线处于长期亏损状态,6月乙二醇装置再度陷入全行业亏损状态。不过,与历史数据相比,石脑油一体化亏损程度比2019年5月表现稍好,与今年第一季度表现相似,煤化工亏损程度较去年明显增大。

  6月上旬,国内乙二醇现货价格维持在3600元/吨以上,山东合成气制乙二醇出厂价在3350—3450元/吨。由于各企业原料来源、设备工艺、产品组成等存在差异,煤制乙二醇没有统一的成本核算公式,但CCF3月统计的国内合成气制乙二醇现金成本在3600元/吨以上的占26%,32%的现金成本在3200元/吨以下。因此,乙二醇价格低位反弹后,有装置计划重启。

  据了解,6月初,有两套乙二醇装置已经按计划重启,还有部分装置存在重启的计划。从理论上说,装置开工与利润直接挂钩,利润好则开工高,利润差则开工降。不过,在产能投放高峰期内,乙二醇供给压力增加,市场份额的竞争更加激烈,低利润甚至负利润将成为近几年的常态,国内缺乏竞争优势的装置也将维持偏低的开工率水平。

  减产去库存未见效

  5月中旬,国内乙二醇开工率从60%以上降至50%以下,直至6月上旬一直维持在55%以下的低位,相比年初82.6%的开工率水平,大幅下降了近30个百分点,主要是利润不佳导致煤化工开工大幅下降,油制装置转产EO等利润较好的产品。国内乙二醇月度产量从3月的88万吨左右下降至5月的66万吨,但进口却维持在高位,1—5月进口量较去年同期增加近25万吨。由于疫情影响终端纺织服装市场,乙二醇的消费疲弱,1—5月乙二醇消费量同比下降27万吨左右。因此,虽然因利润不佳,国内乙二醇开工大幅下降,但进口高位及消费萎缩,乙二醇持续累库。

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